100 principales compañías del mundo por ingresos y beneficios

Son muchas las formas de clasificar las compañías por tamaño (capitalización, ingresos, beneficio, etc.). En el gráfico que se recoge a continuación traído desde Ishyaqhabib se relacionan de forma muy visual e interactiva los ingresos y los beneficios, permitiendo además de realizar una clasificación por sectores observar aquellas compañías que generan mayor margen de beneficios.

Se detallan a continuación las compañías que más destacan en cada sector:

Retail

Por volumen destaca Wal-Mart Stores con unos ingresos de 485.000 millones $ y un beneficio de 14.000 millones $, lo que deja un margen del 2,8%. Sin embargo, en términos de margen de beneficios es Home Depot la que sobresale con un margen del 8,4%.

Petróleo y Gas

China Petroleum and Chemical es la compañía con mayores ingresos (256.000 millones $), pero destaca con el mejor margen de beneficios la rusa Gazprom con un 13% frente al 2,7% de la china. Destacan los nulos beneficios de Chevron y BP pese a ingresar más de 100 millones de $.

Automovilísticas

Por ingresos Toyata Motor y Volkswagen sobresalen por ingresos con 250.000 millones de $ y 240.000 millones $ respectivamente. En cuanto a margen de beneficios acompaña a Toyota Motors BMW Group con márgenes que rondan el 7%.

Financieras y aseguradoras

Resaltan en primer lugar los mayores márgenes de beneficios que presenta el sector frente a los analizados hasta el momento (márgenes medios cercanos al 20%).

Por volumen de ingresos sobresale Bershire Hathaway con unos ingresos de 223.000 millones $ y por beneficios ICBC con unos beneficios de 42.000 millones $.

En cuanto a margen de beneficios destacan las tres chinas (ICBC, Agricultural Bank of China y China Construction Bank) con márgenes superiores que rondan el 25%.

En el caso de la italiana Exor, al igual que sucede con BP, el beneficio es prácticamente nulo pese a ingresar 153.000 millones $.

Tecnológicas

Apple sobresale como líder tanto en términos de ingresos ( 217.000 millones de $) como en términos de beneficios ( 45.000 millones de $) alcanzando un margen de beneficios del 20,8%. En términos de margen destacar también a Taiwan Semiconductor y Facebook ( más de un 35,3%).

Amazon pese a la fuerte generación de caja ( 136.000 millones de $) consigue uno de los menores márgenes del sector, 1,7%.

Farmacéuticas

En términos de ingresos la primera compañías es McKesson (196.000 millones de $) seguida por AmerisourceBergen (148.000 millones de $). Sin embargo ambas presentan beneficios muy reducidos lo que se traduce en márgenes del 1 %.

En cuanto a margen de beneficios destacan Gilead Sciences y la suiza Roche con un 44,5% y un 19%, respectivamente.

Salud

Tan sólo aparece representada United Health Group con unos elevados ingresos de 185.000 millones de $ y un reducido margen de beneficio, 4 %.

Telecomunicaciones

La estadounidense AT&T destaca por ingresos 164.000 millones de $ con un margen de beneficios del 8%.

Los márgenes del sector mantienen unos niveles similares en todas las compañías: Softbank, Comcast, Nippon Telegraph & Tel, Verizon Communication, etc. Siendo ligeramente superiores en China Mobile, 15,4%.

Mineras

Sólo aparece Glencore International con unos ingresos de 154.000 millones de $ y pérdidas en el ejercicio 2016

.

Construcción

La única constructora que aparece en el ranking es Construction Engineering State con unos ingresos de 141.000 millones de $ y unos beneficio de 5 millones de $.  

Conglomerados

Como conglomerado tan sólo entra en la lista General Electric con un margen sobre beneficios de 8,4%.

Bienes de Consumo

Son cuatro las compañías representadas, con un tamaño homogéneo de ingresos: Nestle, Johnson & Johnson, Unilever y Protect & Gambel. En cuanto a margen de beneficios destaca Johnson & Johnson con un 22,8%.

Bebidas

Dentro de sector de las bebidas vemos a PepsiCo y a Coca-Cola. Por ingresos sobresale PepsiCo con 63.000 millones de $ pero sin embargo es Coca Cola quien genera mayores márgenes de beneficios, 15,7 %.

Entretenimiento

Walt Disney con un margen de beneficios del 16,4%, (ingresos de 55.000 millones de $ y beneficios de 9.000 millones de $) es la única empresa del sector dentro de la lista.

Tabacaleras

La única compañía es Altria Group y destaca por su alto margen de beneficios del 73,5%, el más elevado de las 100 compañías que componen la lista.

¿Qué es Alibaba?...

Alibaba es la compañía de comercio electrónico más grande de China y probablemente se convertirá en el mayor debut bursátil de EE.UU.

Jack Ma fundó la compañía en 1999 y fue CEO hasta mayo de 2013, poco antes de anunciar su salida a bolsa. Sin embargo, la estructura corporativa de la compañía le permitirá mantener el control incluso después de su OPV. Con una participación en la compañía cercana al 9% es considerado uno de los hombres más ricos de China con una fortuna que supera los 10.000 millones de dólares*.

Comparación con las principales 

compañías tecnológicas 

(Capitalización en miles de millones)

                                                                                                                                Fuente: S&P Capital IQ

Las tres principales webs del grupo son Tobao, Tmall y Alibaba.com. Alibaba.com, nacida en 1999, es un portal de negocio a negocio para conectar pequeños fabricantes chinos con compradores extranjeros. Taboa es un portal de consumidor a consumidor muy parecido a eBay, que cuenta con casi mil millones de productos y que según The economist es uno de los 20 sitios web más visitados a nivel mundial. Tmall por su parte, es un portal bastante nuevo de negocio a consumidor, un modelo de negocio parecido a Amazon. Durante el año 2013 las transaciones en sus páginas web alcanzaron los 248.000 millones de dólares, más que Ebay y Amazon juntas.

Mayores accionistas

de Alibaba

                                                                                                                                                   Fuente: WSJ

Según The economist en el año 2020 el comercio electrónico en China será mayor que el de América, Gran Bretaña, Japón, Alemania y Francia juntos. Un negocio que se aparta de la visión empresarial tradicional y que mira al futuro, cambiando la forma de actuar de fabricantes, distribuidores y consumidores. Será interesante ver como reacciona la compañía tras su debut en Wall Street, así como su evolución en relación a sus más directos competidores.

Alibaba en números...

http://live.wsj.com/video/what-is-alibaba/7F9E2068-A7E8-4FA0-B520-7390F56ED225.html


* Hurun China Rich List 2013

Búsqueda del desapalancamiento empresarial

   Esta semana el Consejo de Ministros ha aprobado un Decreto Ley por el que se adoptan medidas para facilitar la reestructuración y refinanciación de la deuda empresarial. El Gobierno pretende dar impulso a compañías, que pese a su endeudamiento sí son viables, y fija menores exigencias en la aprobación de las refinanciaciones, facilita un alargamiento de los plazos de pago e incentiva la capitalización de la deuda. 

Al hilo de esto, vamos a analizar la evolución de la deuda empresarial a lo largo de los últimos años y a centrar las causas que motivaron los cambios en la estructura de financiación de las empresas no financieras españolas. La necesidad de desapalancamiento, en especial en el sector empresarial, viene siendo una recomendación constante por parte de organismos internacionales. Sin ir más lejos, esta misma semana, un informe de la Comisión Europea sobre desequilibrios macroeconómicos se pronuncia sobre esta cuestión.

   Antes del comienzo de la crisis existía un cierto equilibrio entre la financiación ajena y los recursos propios, pero ese equilibrio se rompe en 2008 alcanzando el ratio deuda/recursos propios el 140%. La explicación a este moviendo viene dada tanto por parte del numerador (incremento del endeudamiento) como por la disminución de los recursos propios. Desde entonces hasta el 3T13, la reducción del endeudamiento de empresas ha sido muy pequeña, lo que simboliza lo costoso que es reducir el apalancamiento en el entorno actual. El ratio de deuda (financiera) sobre PIB de las empresas se sitúa en el 130% (3T13 último dato publicado), todavía lejos del 97% que se registra como media en la Eurozona.

   Poniendo el foco en las cuentas financieras para el conjunto de las empresas no financieras podemos sacar lecturas interesantes. Vamos a diferenciar las cuatro principales fuentes de financiación de las empresas no financieras:

-       Deuda comercial

-       Deuda financiera a corto plazo

-       Deuda financiera a largo plazo

-       Recursos propios

Fuentes de financiación 

de las empresas no financieras españolas

(En miles de millones de EUR)

                                                                      Fuente: Banco de España. Cuentas Financieras

La deuda financiera a corto plazo de las empresas no financieras se reduce cerca de un 50% desde los máximos de 2008 y se sitúa en los 125.000 millones de euros. El peso de la deuda a c/p, que tan sólo representa una décima parte del peso de la deuda a l/p (1.191.324 millones de EUR),  se ha visto afectada por las refinanciaciones llevadas acabo.

Evolución de la deuda financiera a l/p y 

 los fondos propios de las empresas no financieras españolas

(base 100 año 2000)

                                                                               Fuente: Banco de España. Cuentas Financieras

El gráfico superior muestra la evolución dispar que desde 2009 vienen mostrando los recursos propios y la deuda financiera a l/p. La mejora del balance de los recursos propios se cifra en 190.000 millones, que derivan a partes iguales del efecto valoración y de nuevas aportaciones. Señalar que en el caso de las sociedades limitas el incremento de recursos viene de la mano de mayores aportaciones con el uso de la autofinanciación en un entorno de restricción crediticia.

Sostenibilidad de la deuda, empresas

no financieras

                                                                               Fuente: CE. Macroeconomic Imbalances,Spain

   La Comisión Europea expone que todavía es necesario un ajuste del ratio deuda empresarial sobre PIB de entre 15-50 puntos porcentuales, lo que acercaría a las compañía a un nivel de “equilibrio”. En el mismo informe reconoce que se ha intensificado el proceso de desapalancamiento en los últimos trimestres, siendo más pronunciado en el sector constructor y en el inmobiliario. Finalmente recalca que la buena evolución de los beneficios, gracias al ahorro en costes y a la reducción de la inversión, tendrá influencia sobre futuros ajustes.

El proceso de desapalancamiento de las empresas españolas no ha finalizado. Sin embargo, el sector está consiguiendo reducir la deuda y, sobre todo, recapitalizarse. Mecanismos que permitan convertir deuda en recursos propios, medidas de apoyo para la reducción de la mortalidad empresarial y apoyo a la reactivación crediticia, son todas ellas acciones que caminan en la buena dirección.

ENCE: Análisis y evolución

La compañía:

   Ence es líder europeo en producción de celulosa de eucalipto  y la primera empresa española en producción de energía renovable con biomasa forestal. La compañía, que cuenta con más de 1.000 empleados, tiene una capacidad de producción de 1,3 millones de toneladas/año. Sus plantas de producción se sitúan en Navia (Asturias), Pontevedra y Huelva.

Por lo que se refiere a la generación de energía renovable con biomasa, Ence cuenta con una potencia instalada de 230 MW a los que se suman otros 49 MW de cogeneración con gas. Como se recoge en el gráfico inferior las ventas procedentes de la generación de energía han ido ganando peso en las cuentas de la compañía.

Porcentaje de aportación a la cifra 

de ventas por área de negocio 

                                                                                                                      Fuente: ENCE. Cuentas financieras

   Un 72% de las ventas proceden de la celulosa, siendo clave tanto el precio como la oferta y la demanda de este producto. El mercado español tan sólo representa el 15% de las ventas, pero sin embargo su negocio está muy concentrado en el mercado europeo y no exporta a otros continentes.

Distribución Geográfica de las ventas

                                                                                                        Fuente: ENCE. Cuentas financieras

Comparativa con otros 
productores de celulosa 

( En millones de toneladas/año)

                                                                                              Fuente: Elaboración propia, Empresas

Analizando sus cuentas:

   ENCE tiene un activo total de 1.400 millones de euros que viene creciendo ligeramente año tras año, y su inmovilizado material representa un 68% del activo total. En términos comparativos entre el 3T13 y el cierre de 2012, destaca el descenso de las existencias (-12%) y Deudores comerciales (-16%), que han sido compensadas por un fuerte incremento de caja que permite elevar ligeramente los activos corrientes totales.

Por lo que respecta al pasivo, la empresa tiene 760 millones de patrimonio neto y su deuda financiera total apenas representa un 26% del pasivo total. La deuda financiera a largo plazo viene experimentando crecimientos superiores al 10% a lo largo de los últimos tres años, pero la deuda financiera a corto plazo es casi inexistente tras reducirse un 66% desde los 25,7 millones de euros contabilizados en 2012 hasta los 8,7 millones del 3T13.

   Evolución de EBITDA, EBIT y Beneficio 

(En millones de euros. Año 2013 anualizado)

                                                    Fuente: Elaboración propia, ENCE

  Aunque pronto serán publicados los resultados del 4T13 todavía no los conocemos y vamos a usar datos anualizados de los tres primeros trimestres para hacer una comparativa anual. Siendo consciente de que las cifras finales no serán exactas nos da una orientación y nos permite un análisis rápido cuando tengamos datos concretos.

   Tras permanecer prácticamente invariables las ventas en el ejercicio 2011 y 2012, para el año 2013 podría producirse un incremento de más del 5% interanual hasta los 871 millones de euros. Esto permitiría impulsar el margen bruto más de un 6% y romper con la senda decreciente que venía registrando año tras año. 

   Los gastos en personal rondarán los 80 millones de euros reduciéndose un 2% y sumándose a la reducción del 8% realizada en el año 2012. Así, se observará un fuerte incremento del EBITDA situándose sobre los 176 millones de euros (+26,86%) que en el año previo no había crecido y en el 2011 había sufrido un descenso de más del 20%.

   Ence alcanzará un EBIT de 98 millones de euros (+19%) durante 2013 y el margen EBIT se incrementará ligeramente hasta el 11,30%. Un importante aumento de los gastos financieros dejará el beneficio neto de 2013 en los 50 millones de euros mejorando en un 17% la cifra alcanzada en el ejercicio previo.

   Tras un mal 2011 los resultados se estancaron en el año 2012 pero conseguirán recobrar fuerza de nuevo este 2013. Pese a ello, todavía quedan lejanas las cifras del ejercicio 2010, donde se registraba un beneficio de 64 millones de euros.

    Principales Ratios 

   Tiene una rentabilidad sobre los activos (ROA) en línea con la media del Ibex 35 en el 7%. La rentabilidad sobre fondos propios (ROE) aunque se incrementa respecto  a los dos últimos años hasta los 6,62%, sigue estando por debajo de la media de mercado debido a la gran autonomía financiera de la compañía.

   Tras la emisión de 250 millones de euros en bonos en el ejercicio 2013 consiguió reducir su endeudamiento a corto plazo. El ratio deuda financiera neta Ebitda se sitúa en los 1,16x lo que muestra el bajo endeudamiento de la compañía.

Accionariado:

Composición del accionariado

                                                                                                                                                    Fuente: CNMV

   Durante el ejercicio 2013 hubo cambios relevantes en el accionariado de la compañía:

- Diciembre 2012: La compañía adquiere un 5,12% de su capital social (12,81 millones de acciones) a Fidalser por un precio de 1,97 euros/acción.

- Junio 2013: La sociedad vende un 5% de su capital social a un precio de 2,19 euros/acción. Las sociedades adquirentes con vocación de largo plazo son Asúa Inversiones S.L. y Fuente Salada S.L.

- Octubre 2013: Liberbank vende el 2% de su participación.

- Enero 2014: Liberbank vende el restante 5% de su participación a un precio de 2,80 euros/acción.

Conclusiones:

   En poco más de un año la compañía ha vendido los activos que tenía en Uruguay y Portugal. En diciembre de 2012 vendía 27.000 hectáreas de terrenos forestales con plantación de eucaliptos en Uruguay por 77,3 millones de dólares, y en diciembre de 2013 completó la venta la totalidad de sus propiedades forestales en Portugal con la venta  de 2.608 hectáreas por importe de 11,2 millones de euros. Con estas dos ventas la superficie gestionada total por ENCE se situará por debajo de las 100.000 hectáreas. Parece claro que la compañía pretende tener como fuente de su materia prima los montes españoles y evitar la desintermediación en las compras. Destacar que la madera representa cerca del 60% del coste de producción por tonelada. 

   ENCE se ve directamente afectada por la reforma energética que entra en vigor con el RDL 9/2013 que modifica el sistema retributivo de las instalaciones en régimen especial. Este hecho afectará a sus cuentas de resultados dado que los ingresos por venta de electricidad representan cada vez un mayor peso dentro de la compañía.

   La emisión de 250 millones de euros en bonos le permite tener una posición financiera cómoda en el corto plazo con vencimientos alejados en el tiempo.

   Situada a caballo entre el sector de bienes de consumo y el sector energético, puede ser una buena apuesta por sectores caracterizado por atenuar los fuertes movimientos de mercado.

P.D. En un próximo post realizaré una valoración para conseguir un rango de precios y analizaré la compañía desde el punto de vista del análisis técnico.